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二级市场赚钱的三种套路

admin 于 2018-2-27 20:04 发表 [复制链接]
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受朋友启发,一路走来,感触颇深。市场无所谓“放羊”于“砍柴”,无非在自己的局内逡巡与笃定,坚持的不过是仅存的信仰罢了。套用最近流行的一句话:世间本无阿尔法。二级市场,唯战战兢兢,任重道远。

当然,这个图说的有点玄乎,其实没那么神秘。二级市场能够赚钱套路,无怪乎这几种套路:

一、自下而上选股

这是一种最常规的套路,A股大部分的投资者(机构和散户都有)采取这种模式。

自下而上选股的难点在于,企业发展是一个动态的过程。同样的公司,在不同的发展阶段,其面临的挑战以及估值体系都是不同的。

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其一,A股是一个常态高估的市场,一个新的东西在商业模式尚未明晰的时候,就会上涨,等到价值体现,估值已高,投资者需要在估值和景气中不断权衡,多见于炒概念阶段。

当然17年由于价值投资的大旗深入人心,所以炒概念这批人在17年都死的很惨。想想之前的案例:互联网+、K12等等。神创板接近150倍的市盈率,如今只剩下一地鸡毛……

划重点:概念股领域鱼龙混杂,机会与风险并存;
业绩无从谈起,永远“估值过高”;
“一将终成万骨枯”。

分布领域:
新兴产业:新能源、新材料、工业研发、信息科技、新型消费
莫名产业:谁也看不清的行业,最容易被游资冲击

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其二,戴维斯双杀。过完炒概念的阶段以后,很多公司业绩逐步兑现,进入高速成长期。此时会多见于媒体各种“煽风点火”,“下一个茅台、下一个腾讯、下一个XX……”,然后券商无良分析师也会出具各种“深度研究报告”,“强烈推荐”“买入”评级也是屡见不鲜。那跌了怎么办呢?别着急,还有“价值投资”这杆大旗,越跌越买,10块钱就能买到12块钱的优质资产,继续强烈推荐……被套了?对不起,二级市场投资有风险,和我有什么关系?

成长股投资大家都知道,看对比买贵更重要。如何“沙里淘金”是一门学问,在万千企业中,如何独具慧眼,能够挑选出来真正具备成长空间的标的?别问我,我要知道,现在一定卖房加杠杆一把梭。当然,事物发展有本身的规律,高增长无法持续是任何行业的铁律。所以“戴维斯双杀”魔咒才会显得尤为灵验。

划重点:享受股票高速增长的红利。
分布领域:
必选消费:医药、服装、食品、饮料、装饰、旅游
新兴工业:机械、家电、电子
研究意义:
成就伟大的投资者(巴菲特的老师费雪;林奇等)
最大风险:
1,成长阶段结束;
2,看错。

其实,熟悉这种套路的人不如做一级市场或者一级半市场,因为其赚钱的本质来自于对公司价值的理解,二级股价波动有时候反而是噪音。

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其三,有些人独辟蹊径。既然我挑不出来“下一个茅台、下一个腾讯”,那我自己买茅台和腾讯不就完事了嘛,这就是价值投资者做的事情(推荐阅读邱国鹭《投资中最简单的事》,先搞清楚价值投资的理念与投资方法)。此类股票因其行业格局清晰,经营模式相对稳定,切经历时间沉淀之后,易形成极高的护城河壁垒(品牌、技术优势等),多是价值投资者的最爱。

划重点,稳定股的特征:成长空间不大,景气程度稳定,产生较好的现金流和股利;
风险点:
1,市场短期失效,“好公司”与“好股票”难划等号;
2,“好价格”是如何找到的?

分布领域:
基础设施:铁路、公路、机场、港口、电力、建筑施工
金融股:银行

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划重点,周期股不具有成长空间,行业景气波动剧烈,忌长期投资;
股票估值指标波动剧烈,参考意义不大;
顺周期特征:和经济周期相关度极高;

分布领域:
重型工业:有色、煤炭、钢铁、航空、海运、机械
可选消费:房地产、汽车(有争议)
金融领域:券商、保险(有争议)
研究意义:进场和离场

补充下:谈不上严谨,尤其是某些行业的划分,求同存异。最后,对于企业发展不同的阶段,大概情况是这样的:

概念股:看理想(创业投资);
成长股:看管理(成长投资);
周期股:看拐点(趋势投资);
稳定股:看估值(价值投资);

二、自上而下的投资体系

从宏观-行业轮动-个股的投资方法构建。

其一是宏观变动带来的行业轮动,也就是投资时钟,这一点在2005年到2010年表现的淋漓尽致,彼时,实际GDP增速可以从6.1%到11.9%,CPI从8.7%到-4.5%。17年二季度后的周期股表现或有其中原因。

其二是产业层面的变化,一个主导产业的出现必然改变整个产业格局,也往往会在A股市场掀起一轮“结构牛”。例如05年启动的股权分置改革、14年移动互联网的渗透、17年系能源汽车(不太妥当),以及未来可能发生的AI、区块链、量子通信等等……新技术的出现必然使企业估值脱离原来的架构。

其三是资金轮动、补涨补跌带来的行业轮动机会。任何一轮大级别的反弹,最终都会把所有的主要行业都轮动一遍。回顾18年初的银行、地产的上涨其中就有这方面的原因。

从以上三种行业轮动看,第一种是宏观层面的,第二种是产业层面的,第三种是策略层面的。

另外,还有一种比较适合小白的投资方法,指数基金的定投。稍后会做专门的文章进行分析,在此不再赘述。

三、参与市场博弈

对我而言,投资理念经历过三个阶段的升级。身边朋友多少也知道,之前是典型的交易型选手。从早上7点到晚上12点,基本上都在盯着这个市场。我自己更愿意把这群人定义为“专业的投机者”。相信我们每个人身边都有这种人,当然这种方法的优势和劣势都同样明显。之后有空再梳理下。

除此以外,其他人在市场赚钱,统称为运气。如果自忖不具备这种能力,还是建议选择机构,不管是公募还是私募基金。




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